07/2010

Una recuperación modesta tras una leve contracción económica.

Desde la ralentización que sufrió el mercado en 2008, Kazajstán sigue enfrentándose a severas dificultades asociadas con la crisis de su sector bancario y a las pobres condiciones económicas a nivel global. En 2009, la economía continuó decreciendo como resultado del descenso de la demanda extranjera, especialmente de Rusia, y de la marcada caída de la inversión. Las medidas adoptadas para hacer frente a la crisis del sector bancario y al deterioro de las condiciones económicas (a las cuales se destinaron un total de 10.000 millones entre 2008 y 2009 aportados por el Fondo Nacional de Petróleo) parece que están dando sus frutos. Por lo tanto, se espera una leve recuperación en 2010, parcialmente atribuible al ascenso de los precios de las materias primas, y con un déficit por cuenta corriente que muy probablemente será absorbido. El consumo privado sigue descendiendo en un contexto de deterioro del mercado laboral, de moderación salarial y de acceso, aún limitado, al crédito. En cualquier caso, se espera que el crecimiento del PIB reprenda una fuerte tendencia alcista, impulsado por la triplicación de la producción petrolera que se producirá gracias a la explotación del campo de Kashagan, a la diversificación de las rutas de tránsito de los hidrocarburos, y especialmente gracias a la recuperación de las inversiones extranjeras provenientes de China y de Corea del Sur.

A pesar de la ayuda garantizada por el gobierno, el sector bancario sigue siendo muy débil. Después de anunciar su incapacidad de pago, las grandes bancos de Kazajstán, de control público o recientemente nacionalizados, aplicaron planes para reestructurar su deuda externa. Las bancos privados siguen presentando un alto riesgo, debido al precipitado aumento de los créditos de baja calidad. Probablemente serán excluidos durante un periodo de los mercados internacionales de capital pero ello no debería impedir que se restablezca la confianza de los inversores extranjeros. Ante el alto nivel de deuda externa que aún registran dichos bancos, su solvencia y capitalización permanece en entredicho.

El gobierno, relativamente libre de deuda, evitó el riesgo del sistema interviniendo rápidamente con la ayuda del fondo de estabilización y de la agencia nacional Samruk-Kazyna, para recapitalizar e incluso nacionalizar los bancos más débiles. El gobierno fue selectivo en dicha ayuda y, en la práctica, excluyó a aquellos bancos que no cumplían con las nuevos ratios de reservas de capital y estándares de gobernanza. Se espera que la riqueza petrolera le permita apoyar a los sectores en dificultad y a pagar la deuda bancaria sin incurrir en el deterioro del riesgo soberano. Otras fuentes de financiación, especialmente el banco multilateral de Asia también han apoyado a la economía Kazaja. En cualquier caso, la posibilidad de que se produzcan nuevos defaults no puede ser descartada.

El Presidente Nazarbaev, considerado como el arquitecto del fuerte crecimiento económico de los años pasados y como garantía de una estabilidad política envidiable, goza de gran popularidad a pesar del debilitamiento que han supuesto las dificultades económicas actuales. Aunque su sucesión sigue representando un elemento de incertidumbre, la política abierta a la inversión extranjera no parece que esté en peligro, sobretodo por la ausencia de una alternativa razonable. Sin embargo, el intervensionismo creciente del gobierno en la economía podría suponer el deterioro del contexto empresarial. En el ámbito externo, mientras se mantienen buenas relaciones con el Occidente y con China, Kazajstán parece estar fortaleciendo su alianza con Rusia, como evidencia la firma de un acuerdo para la creación de un área de libre comercio. En 2010, Kazajstán será el primer país CEI que presida la Organización de Seguridad y Cooperación de Europa (OSCE).

fuente: Coface